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从上可见，三个样本中，买方都对上市公司平台有业绩要求，且要求还有趋严的态势。卖方也不再像以往那么“吃香”，议价能力也没有那么强势。壳生态在悄然发生着变迁。前海开源基金首席经济学家杨德龙告诉界面新闻记者，以前A股有炒壳资源的习惯，一方面是因为A股上市审批排队时间较长，另一方面是审批的监管较严格，所以有些公司就选择借壳的道路。但如今，随着监管逐渐加强，借壳成功的概率在下降，并且拖的时间也变得较长，这直接打击了壳资源的价值。同时，市场的风格也在逐步转向价值投资，价值投资深入人心，绩优股受到市场资金的追捧，绩差股遭用脚投票，壳资源的价值进一步下降。最新的注册制试点板块科创板的消息，也无疑是对壳资源的一种打击，对一些想要上市的公司来说，又多了一条途径可走。杨德龙表示，建议公司走正常的IPO通道，或者借科创板上市，尽量避免借壳，因为借壳风险也在加大。至于对赌式借壳，杨德龙表示这意味着买方要求壳还有一点保底价值，否则风险会很大。 “总的来说，壳资源的价值趋势是向下的，不会再像以前那样疯狂。”杨德龙说道。

交易标的莱茵小镇的成立时间稍晚于西部体育，于2017年8月成立，经营范围包括房地产开发及经营；实业投资；房地产租赁；物业服务；室内装饰工程的设计、施工等。财务数据显示，在2018年以及2019年1-10月莱茵小镇实现营业收入均为0元；当期对应实现净利润分别约为-458.72万元、-286.96万元。

以钱生钱的思路在这儿并不成立，莫不是兜里有钱才心中不慌？2017年6月15日，HTCCEO王雪红在股东大会上受到一位80高龄股东的质问，“你们有什么战略让公司运营重回正轨？”王雪红回应，“我对公司没能盈利一事感到很抱歉，我担任CEO一职已经两年时间了，我坚信在第三年HTC一定能给股东带来满意的结果。”2015年，王雪红接任HTCCEO一职，如果不想被打脸，2018年便是“大限之期”。

随后A股的春节行情点燃，该只基金在3月12日达到1.16元净值的高点，3月13日、14日两个交易日，基金净值分别暴跌5.26%、5.34%，四月份股市的震荡调整也让该只基金净值重新跌破面值。截至6月11日，该只基金最新净值为0.86元，自2018年7月19日成立以来累计亏损14.3%。

不过，从2018年的行业形势来看，国内创投行业正在面临发展史上的一个阶段性低谷。创投机构募资规模急剧下降，“资产荒”同步降临。在优秀企业估值居高不下的同时，退出渠道也变得愈发狭窄，包括赴港上市，也伴随着大面积的新股破发，行业进入整体瓶颈期。

同样高位减持引起关注的还有歌尔股份，10月22日，歌尔股份董事长姜滨、副总裁刘春发发布了减持计划，姜滨减持股份是基于偿还质押融资贷款及个人资金需要，刘春发减持原因系基于个人资金需要。一边是董事长高管减持，一边是歌尔股份同时在回购股份，上市公司回购金额为5亿元-10亿元，回购股份的资金来源于公司自有资金。